青松建化(600425)
評級:買入
評級機構:廣發證券
新疆水泥產能增長迅猛,預計到2012年,全疆水泥產能將達到4815萬噸。寡頭競爭的格局決定了不會出現過度投資:一是水泥投資必然先于并可能預示著投資規劃,因為水泥建設期比重點工程前期準備更長;二是目前的擴張是在新區域或加強自身的傳統區域,配合需求,不會沖擊原有格局。
青松建化未來持續高增長,產業優勢明顯。當前公司水泥主要產能約為730萬噸,其中2/3位于南疆地區,今年底將新增2條生產線,其他生產線也在籌劃中,公司通過參股等進入煤礦、水電、風電、太陽能發電等領域,未來公司的水泥、化工和能源比重將調整為5:3:2,利用新疆資源和政策優勢做大做強。
預計2010-2012年EPS為0.62元、0.92元、1.18元,給予2011年25倍市盈率,給予“買入”評級。
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