近期，水泥股平盤調(diào)整，市場普遍關(guān)注水泥價格是否如預(yù)期企穩(wěn)甚至上升，但據(jù)我們了解，上周（3月16日-3月20日）全國水泥市場流通價格環(huán)比下降1%，主要是華東、北京地區(qū)價格下跌。預(yù)計短期內(nèi)水泥價格上漲動力不足，未來走勢取決于基建需求能否在4、5月啟動。

水泥價格在3月中旬不升反降的主要原因來自兩方面：一是房地產(chǎn)投資增速大幅下降，基建初步啟動，但還不能彌補(bǔ)房地產(chǎn)需求的下降；二是3月上半月雨水偏多，企業(yè)庫存偏高，天氣轉(zhuǎn)晴后企業(yè)需要降價快速消化庫存。

考慮到上述因素短期內(nèi)仍有影響，我們認(rèn)為水泥價格將在未來兩周繼續(xù)表現(xiàn)較弱，這將低于市場預(yù)期。由于1-2月份全國新開工項目投資和鐵路投資高速增長，基建需求在4、5月份啟動仍存在希望，因此我們暫不改變中期觀點。

個股方面，海螺水泥（600585）和冀東水泥（000401）一季度盈利將低于市場預(yù)期。由于其所處區(qū)域受房地產(chǎn)影響較大，近期價格跌幅也較大，一季度盈利將同比下降。

中國建材（3323.HK）量價均有所提升，一季度盈利同比將實現(xiàn)一定增長；華新水泥（600801）西部子公司表現(xiàn)較好，一定程度上彌補(bǔ)東部子公司的盈利下降，預(yù)計一季度盈利同比略有增長。