信用等級：A-1

發債主體：內蒙古蒙西水泥股份有限公司

注冊總額：7億元

本期發債額度：4億元

本期債券期限：365天

主要財務數據和指標 (人民幣億元)

評級觀點

內蒙古蒙西水泥股份有限公司(以下簡稱“蒙西水泥”或“公司”)主要從事水泥及熟料產品的生產和銷售。評級結果反映了國家出臺相關產業政策有利于水泥行業長期健康發展、內蒙古地區水泥行業市場潛力較大、公司是內蒙古地區產銷量最大的企業、公司產品質量較高且市場占有率較高、電力成本較低、盈利能力較強等有利因素;同時也反映了水泥企業成本控制壓力較大、公司資產負債率高于行業平均水平、未來資本支出壓力較大等不利因素。綜合分析，公司能夠對本期融資券的償還提供很強的保障。

有利因素

?國家加大水泥制造行業調控力度、淘汰落后產能等相關產業政策有利于行業長期健康發展;

?內蒙古自治區經濟和固定資產投資的平穩快速發展，為內蒙古水泥行業提供了較大市場潛力;

?公司是內蒙古地區產銷量最大的水泥生產企業，公司產品質量較好，在區域內市場占有率較高;

?公司自備電廠并積極推進余熱發電項目，可以有效降低電力成本;

?公司營業收入穩定增長，盈利能力較強。

不利因素

?電力價格和煤炭價格的上升，加大了水泥制造企業的成本控制壓力;

?公司的資產負債率較高，高于行業平均水平;

?公司在建和擬建項目較多，未來資本支出壓力較大。

大公國際資信評估有限公司

二〇一二年一月十七日