摩根大通發(fā)表報(bào)告，金隅中期初步業(yè)績較該行預(yù)期高16%，目前仍無細(xì)節(jié)，但相信主要是受物業(yè)而非水泥業(yè)務(wù)推動(dòng)。盡管該股目前估值吸引，但基於內(nèi)地水泥行業(yè)仍疲弱，維持其「中性」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.3元不變。

報(bào)告指出，水泥業(yè)務(wù)方面，金隅現(xiàn)為該行覆蓋的水泥股中最便宜;地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，大部分龍頭地產(chǎn)股今年以來反彈10-30%，而金隅折讓大、表現(xiàn)落後板塊。其股價(jià)現(xiàn)處2009年7月上市以來最低水平，H股亦較A股折讓34%。

對(duì)於下半年前景，摩通指水泥業(yè)務(wù)方面，金隅2個(gè)目標(biāo)市場，北京及河北的價(jià)格，6月中以來已穩(wěn)定，而內(nèi)地大部分地區(qū)價(jià)格仍因需求低迷、產(chǎn)能過剩而下跌。該行預(yù)期，對(duì)金隅而言，相對(duì)較好的定價(jià)環(huán)境將延續(xù)至下半年。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，金隅於北京的保障性住房項(xiàng)目按軌道運(yùn)行，而商品房銷售也在其采取更進(jìn)取定價(jià)策略後改善。從宏觀層面看，信貸環(huán)境的放松，將惠及購買力及銷售。

該行於水泥板塊中更喜安徽海螺，因在市道艱難之下，其資產(chǎn)負(fù)債表及盈利能力強(qiáng)勁;而中國建材(03323-HK)在信貸環(huán)境放松下，啤打(beta)值高。