三季度波瀾不驚。受到高溫和梅雨季節的影響，三季度一直是傳統的淡季，我們認為水泥下游需求難出現改善。

四季度風生水起。隨著貨幣政策逐步放松，資金面進一步緩解，由于資金緊缺而停工的基建項目也會在下半年陸續復工，上半年審批通過的項目也有望四季度招標開工，有助于改善需求端進而改善企業業績。

建議關注估值較低的個股:金隅股份(601992,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)。另外政府投資可能會向中西部欠發達地區傾斜，建議關注相關個股:祁連山、天山股份(000877,股吧)、冀東水泥。