盈利預測與估值。公司擬在廣東省梅州市蕉嶺縣文福鎮新建2×10000t/d新型干法水泥熟料生產線,目前仍在審批中。考慮到審批進度仍存在不確定性,預計公司近兩年新增水泥產能有限。由于公司區域水泥價格大幅回落,加上混凝土項目未達預期效益,我們下調銷售12-14年水泥均價至305、315、320元/噸,下調公司12-14年EPS至0.24/0.35/0.43元(原為0.53/0.6/0.73元),維持“增持”評級。