【水泥人網】2012 年上半年凈利潤同比下滑80.49%，EPS0.146 元/股

公司2012 年上半年營業收入達20.07 億元，同比下降22.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.58 億元，同比下降80.49%，EPS 為0.146 元。

2 季度量價齊跌，噸毛利下滑

公司2 季度水泥熟料銷量約403 萬噸，比去年同期下滑11%，環比1 季度(300萬噸)有所改善。2 季度水泥熟料綜合售價約為246 元/噸，環比1 季度下滑25元;成本約為210 元/噸，環比1 季度降低12 元/噸;噸毛利約為37 元/噸，毛利率約為14.94%，環比1 季度下滑3.43 個百分點，同比去年同期下滑約16.60個百分點，主要是由于水泥需求持續疲軟，同時華東地區新增熟料產能對當地市場造成較大沖擊。

大力發展混凝土業務，提升對下游的控制力

在水泥產能日益過剩的狀況下，公司大力發展混凝土業務，上半年，混凝土業務實現營業收入1.92 億元，毛利率達18.87%。雖然混凝土業務貢獻的盈利有限，但是有利于加強公司對下游市場的控制力，進而獲得更多定價權。

盈利狀況觸底，或將企穩回升

8 月份，江西上饒以及贛南小部分地區通過協同提升水泥價格，并期待隨著旺季來臨將價格上漲在整個區域內傳遞。我們認為，由于目前水泥企業基本處于微利或虧損狀態，所以未來價格下行空間不大，隨著四季度水泥傳統旺季的到來，需求有望得到一定程度的回升，帶來水泥價格回暖，但是幅度仍取決于需求回暖程度。