供求的不均衡與產能的相對過剩狀況正在逐步改善。城鎮化是行業重要驅動力量，決定建材市場的區域差異。成本方面存在一定的不確定性。新疆區域的優秀公司值得投資。
"新疆振興"帶動疆內建材需求顯著增加
預計2011年，全區城鎮固定資產投資年增長25%，房地產開發投資增長30%。2011年疆內水泥需求增量在700萬噸左右，水泥需求總量3100萬噸，同比增長30%。
新增凈產能規模較大，但有效供給不足
2011年在建和預計開工建設的新型干法水泥項目32個，新增生產能力3700萬噸。盡管總體供需基本平衡，但在施工旺季仍可能存在品種和區域上的供應緊張問題。
行業估值與投資建議產能擴張加速大企業話語權增大是我們看好新疆水泥行業發展的重要因素，我們維持行業"推薦"的投資評級。
重點公司推薦
從區域市場景氣水平和企業盈利能力兩方面入手，我們推薦具有高成長性和市場整合能力的區域龍頭建材企業，給予重點公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建議重點關注天山股份（000877）、青松建化（600425）。
主要風險因素
投資增長低于預期，產能嚴重過剩、能源價格持續增長。
?