亞洲最大的水泥、熟料供應(yīng)商海螺水泥3月24日披露年報，2013年公司實現(xiàn)凈利為93.8億元，同比上升48.71%，營業(yè)收入為552.62億元，同比增長20.75%，每股收益為1.77元，擬10股派發(fā)3.5元(含稅)。

海螺水泥：奔跑的水泥龍頭再續(xù)輝煌

海螺水泥表示，2013年公司水泥和熟料合計凈銷量為2.28億噸，同比增長21.95%。在產(chǎn)量上，海螺水泥共生產(chǎn)熟料1.83億噸，同比增長16%;生產(chǎn)水泥1.89億噸，同比增長25%。

海螺水泥在年報中表示，報告期公司綜合成本同比下降15.34元/噸，主要是受煤炭價格下跌及單位耗煤下降影響。預(yù)計2014年水泥供求關(guān)系仍將進(jìn)一步改善，公司今年將新增熟料產(chǎn)能約1900萬噸，水泥產(chǎn)能約3000萬噸，計劃全年水泥和熟料凈銷量同比增長2800萬噸左右，預(yù)計噸產(chǎn)品成本、費用與上年相比將保持穩(wěn)定。

銷量增速達(dá)到新高

海螺水泥2013年銷量為2.28億噸,同比增長21.93%，較2012年提升約3個百分點,且明顯高于全國約9.5%的均值,銷量增速達(dá)到 2007年以來新高，預(yù)計2014年公司銷量2.56億噸,同比增長12.28%。

雖然綜合價格同比微降0.97%,但營業(yè)收入穩(wěn)定增長。另外由于煤炭價格的下降綜合噸成本僅為158元/噸,同比下降15.25元/噸。期間費用率上看,2103年期間費用率為10.95%,同比下降0.97個百分點,其中銷售、管理和財務(wù)費用率分別下降0.12、0.41和0.44個百分點。費用率和成本的雙降降低公司的綜合總成本,提升公司營業(yè)利潤水平,從而提升公司業(yè)績表現(xiàn)。

以季度為時間窗口觀察，由于水泥價格上漲，2013 下半年公司盈利能力大幅提升。華東地區(qū)水泥價格由2013 年年中的330 元/噸左右大幅上漲至年末的450 元/噸左右，水泥價格的上漲直接提高了企業(yè)的盈利水平。以年度為時間窗口觀察，2013 全年公司業(yè)績增長的主要原因在于單位成本的下降。煤炭價格的下跌直接導(dǎo)致了公司單位成本的下行，從而提高了公司盈利能力。

回顧2013年,華東需求恢復(fù)較為明顯,產(chǎn)量同比增長9.4%;展望2014年,我們判斷在政策托底之下,需求即便有所回落下也不會太差。而供給端來看,2014年華東地區(qū)新干法產(chǎn)線12條,沖擊為3.49%(考慮到福建的線進(jìn)度很慢,實際更低);安徽地區(qū)沖擊僅為2.25%,考慮到新產(chǎn)線投產(chǎn)時間不定,實際產(chǎn)能沖擊應(yīng)該會更小,綜合來看全年區(qū)域供需改善應(yīng)該較明確。