新簽訂單增勢明顯，毛利率大幅上升

截至 2016 上半年，公司新簽合同額達 168 億元，同比增加 55%，增勢明顯.調(diào)整營改增影響后毛利率上升 2.02 個百分點，主要是人民幣貶值所致。

凈利率上升，三季度凈利潤增速明顯提速

單季來看，公司第三季度單季凈利潤增速為 58.46%，較二季度的 8.19%明顯增加，呈上升趨勢。

收現(xiàn)比增幅高于付現(xiàn)比， 經(jīng)營性現(xiàn)金流繼續(xù)好轉(zhuǎn)

公司收現(xiàn)比和付現(xiàn)比較去年同期分別上升 3.78 個和 2.84 個百分點， 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加 58.84%。

受益人民幣貶值，環(huán)保業(yè)務(wù)第二主業(yè)不斷發(fā)展

一方面，人民幣貶值將使公司原有海外業(yè)務(wù)毛利率提升;另一方面，期末進行外幣報表折算時將產(chǎn)生匯兌收益，從而提升公司凈利潤。 同時，人民幣貶值還將使公司的報價更具競爭力。

兩大建材集團合并為資產(chǎn)注入提供想象空間，受益國企改革

目前公司訂單增勢較好，有望逐漸轉(zhuǎn)化為收入。公司是人民幣貶值的直接受益標的，若人民幣繼續(xù)貶值將對公司業(yè)績產(chǎn)生正面影響。此外，中材集團和中建材集團重組事宜目前雖未對公司產(chǎn)生實質(zhì)影響，但為公司未來資產(chǎn)注入提供了更大的想象空間。我們繼續(xù)看好公司的未來發(fā)展，預計公司 2016-2018 年 EPS 為 0.48、 0.59、 0.65 元，維持公司的“買入”評級。